是亚马逊.深度潜入杂货店和全食品牌价值13美元.70亿年?

作者:吉姆·普雷弗,《乐博平台app官方网站》

任何对实体店的重大投资都会毁掉亚马逊.com令人垂涎的市盈率

的市值 亚马逊.com is about $466 billion; that is billion, with a B. 所以提议的13美元.70亿美元收购 全食超市这其中包括亚马逊的债务.com一般不会承担责任,这对亚马逊来说有点像轮盘赌.com,但不是俄罗斯轮盘赌.

成千上万篇声称要解释亚马逊的文章.com的策略需要从这个角度来看待:这就像你知道你的邻居拥有价值百万美元的股票投资组合 打了个传单 并购买了价值2.9万多美元的股票.

但这并不是说亚马逊没有重大风险.Com正在寻求进行此次收购. 亚马逊的市盈率.Com股价约为185美元. 相比之下,沃尔玛的市盈率约为15倍. 正是这个巨大的倍数造就了亚马逊.Com这样一个强大的公司.

亚马逊这么高的市盈率有什么道理呢.com? 两件事:首先, an expectation of rapid growth; second, 期望公司通过轻资产的商业模式获得很高的投资回报. 只要全食超市(全食超市)保持现状,亚马逊(亚马逊)计划中的一个四舍五入的错误.com, 全食超市部门就会失去, 它产生的利润将以亚马逊的价格估值.公司利润是有价值的.

If, 然而, 作为一家传统零售商,全食超市将迅速成长, 它很快就会拖累亚马逊.com的市盈率——即使它非常成功! 互联网的本质是,无论开发技术的前期投资是多少, 一旦确定, 处理额外数量的边际成本很低. 然而,对于传统食品杂货店来说,情况正好相反. 同店销售额的增长,即使是非常成功的零售商,也是以微小的增量来衡量的. 在很大程度上, 如果全食超市想要像传统零售商那样将销售额翻一番的话, 它必须将门店数量增加一倍. 实现这一目标既困难又缓慢,而且需要大量投资,而投资回报却不高.

你有没有想过为什么像C这样的大公司.H. 罗宾逊是一家上市公司,融资能力很容易,它不会直接收购加州的达瑞戈兄弟公司, 优秀的公司, 杜达或任何其他大型生产商及其背后的土地基地? 这是因为整个股市估值都围绕着投资资本的高回报展开, 实现这些回报需要最小化投资资本. 就像C一样。. H. 罗宾逊不想拥有成千上万辆卡车, 轨道车, 船或飞机, 它不希望数十亿美元的土地在其资产负债表上赚取一两个百分点.

这就是为什么这笔交易最终会给亚马逊带来问题.com.

很容易理解为什么全食的股东想要出售. 该公司陷入了典型的特色食品困境. 它擅长以高利润率销售低销量产品. 这需要不断的创新和重塑自我的意愿. 这就是为什么弗里达总是有新产品推出的原因, 尽管创新猕猴桃, 如果你想订一周十箱的猕猴桃,你不会打电话给弗里达的.

曾经有一段时间,只有通过专业食品分销商才能买到派翠雅,而全食超市(Whole foods)是有机和天然产品的少数来源之一. 现在两者都是主流. 沃尔玛销售的有机食品比全食超市多得多.

So, 缺乏一些新的产品类别来区分自己, 全食超市一直在拼命寻找保持顾客忠诚度的方法. 乐博平台app官方在一篇题为《 全食超市的“负责任种植”计划被证明是相当不负责任的,并暗示其他农民不是“负责任的种植者”因为全食超市试图暗示消费者可以指望全食超市销售更可持续的产品, 更有道德, 等. ——尽管事实上,在很多很多情况下,在其他地方销售的是同样的产品.

无论如何, 全食超市在这方面的努力是精神分裂的,因为它声称自己的产品独特地注入了价值观和道德, 因此值得溢价, 与此同时,该公司还致力于说服消费者,该连锁店配不上许多人给它取的“全工资”这个绰号.

总的来说,全食超市陷入了进退两难的境地, 这个提议, 比如杰夫·贝佐斯的个人报价 华盛顿邮报这是全食超市的天赐之物(此前, 华盛顿邮报》)股东. 另一家零售商完全有可能以更高的出价收购全食超市, 但这并不是因为这家公司的价值, 但更多的是因为许多零售商都有兴趣确保亚马逊.Com为它的机会付出了代价. 如果亚马逊.Com没有收购该公司, 的 next offer would likely not have been 3% less; it might have been 30% less.

因此,对全食超市的股东来说,胜利是显而易见的.

至于亚马逊.com收益? 有很多事情要写在清单上:采购团队, 在人口分布良好的地区,可以作为自有品牌产品的展示和点击提货计划的提货点, 对新鲜产品有用的分销系统, 一个能引起高端消费者共鸣的品牌, 等.

问题不在于这些东西中有一些没有用或没有价值,而在于它们中的大多数本来是可以获得的, 一种更适合亚马逊的格式.Com的需求,以一小部分的成本.

你可以看到,在媒体收购中,所有权协同效应的过度销售一直在发生. 一些投资银行家有将内容生产者和内容分发者结合起来的想法, 从而确保电影在影院有销路, 在有线电视, 用于主题公园游乐设施等.,而分销商则有可靠的内容来源. 问题是, 当然, 如果这真的发生了, 分销商致力于提供次优内容, 因此,与自由选择最优内容在其影院播放相比,它最终在消费者中取得的成功要少得多, 有线电视频道, 成为其主题公园的特色.

换句话说,如果亚马逊.Com需要点击收集点,最好与之达成交易 沃尔格林,多于 8,000 超市,而不是全食超市 440家门店. 沃尔格林甚至可能向亚马逊付款.把人们带进他们的商店. 如果亚马逊.Com需要冷藏仓库, 它们可以构建在更优化的布局中, 尺寸和地点都远低于13美元.70亿美元,还有采购团队? 乐博平台app官方可以为亚马逊做一个.Com,只收10亿美元!

全食超市品牌有影响力,但也有昂贵的名声. 目前尚不清楚它的扩张能力. 它的吸引力在于,这些产品在某种程度上是通过健康来实现的, 为了地球, 合乎道德地生产——比竞争对手的产品更好——与其高价的形象密切相关. 如果一辆法拉利或劳斯莱斯的新车型比雪佛兰便宜,有人会相信它仍然是法拉利或劳斯莱斯吗?

有很多文章说亚马逊.com将通过更高效的供应链帮助全食超市降低价格. 这值得怀疑. 全食超市的供应链成本很高, 一方面是因为它有很多小批量的商品,另一方面是因为它在大多数市场的店面都很少. 如果Publix在大都市地区有150家商店,而全食超市在大学有一家, 它的供应链将更加昂贵.

更重要的是,低价会疏远所有喜欢全食超市的人. 这样说是不可信的, “We treat our employees better than anyone; we make sure our vendors treat 的ir employees better than anyone else; we are more protective of 的 earth than anyone else, 乐博平台app官方为您提供更新鲜的食物, 比其他任何人都更健康,乐博平台app官方的食物也比其他任何人的都便宜.”

事实上,亚马逊的一个原因是.com愿意做这笔交易是因为华尔街的人被全食超市这样的品牌所吸引,并且认为它有价值. 一个较低规模的品牌可能更有意义,但不会鼓励维持185倍的市盈率!

每件事都有价值. 山姆·沃尔顿通过在Winn-Dixie的董事会任职,了解了杂货业务. 然后他碾压了温-迪克西. 深谙食品杂货业务可能会给亚马逊带来好处.Com的高管们也有类似的见解. 但最终,这个神奇的数字是185倍的市盈率,这个数字令人望而生畏.

只要全食超市保持规模较小,或者像亚马逊那样以可扩展的方式扩张.在网上销售全食品牌的产品, 可支持本益比, 这个实验, 杂货店的水里的脚趾, 可以继续.

亚马逊一分钟.Com不得不宣布,打算将数十亿美元投入实体资产和持有库存, 的 马上就要完蛋了如果是这样,私募股权就会崩溃,亚马逊的实力也会减弱.Com就会减少.

贝佐斯将不惜一切代价防范这种情况. 结果是, 这种情况不太可能发生, 所以不要指望成千上万的全食超市在全国各地铺开. 更有可能是亚马逊.Com将学习一点, 保留品牌,剥离实体店,根据需要与消费者进行实体接触.

亚马逊事件发生后,食品杂货公司的股价大幅下跌.whole Foods的交易被公开了. 其中一些可能是合理的,因为这是对食品杂货市场更广泛关注的一部分, 那里的折扣很大, 比如Aldi和Lidl, 是否给利润率带来了巨大压力. 但收购公告的具体影响是担心亚马逊.com, 意图确保市场份额在杂货, 是满足于盈亏平衡还是亏损经营, 它可以通过向从亚马逊购买食品的客户销售其他产品来获利.com/Whole食物.

这种见解并不新鲜. 事实上, 沃尔玛(Wal-Mart)推出超级中心后,食品杂货公司的高管们也产生了同样的担忧. 他们担心沃尔玛会满足于在收支平衡的基础上销售杂货,只是为了吸引消费者到大型购物中心, 消费者会购买高利润的一般商品.

当然, 沃尔玛发现食品是一门大生意, 如果你成功了, 它压倒了一切. 因此,当沃尔玛的食品销售额占总销售额的1%或2%时,这听起来似乎是一个合理的理论, 当沃尔玛的大部分销售额开始来自食品时,这种说法就不再可信了.

事实上,许多零售商追求易腐品销售是为了抓住顾客光顾的频率. 亚马逊.Com有一种特殊的动机来获取易腐品的销售, 因为控制这个数量可以给它提供其他产品的竞争优势,但是——这是一个很大的但是——这种优势只有在消费者购买产品的情况下才会发生. 换句话说, 如果你能让消费者依赖你每天给他们送牛奶, 消费者支付配送站的费用, 你有一个千载难逢的机会在同一站点销售其他产品,而且比任何竞争对手都要便宜.

尽管遭到否认,但这就是亚马逊最终胜出的原因.Com希望拥有自己的配送业务. 如果亚马逊.com允许UPS为他们送货, 该公司还允许UPS向规模较小的供应商提供配送服务,从而提高亚马逊的效率.Com的大容量. 如果亚马逊.Com可以将其交付量转移到自己的平台上, 一些试图直接向消费者销售的生产商无法利用UPS在那里停留以获得低价送货的事实. 但是,这一切与亚马逊关系不大.我拥有一些高档杂货店.

你会读到各种各样的豪言壮语——这都是关于亚马逊的.在沃尔玛成为亚马逊之前,让沃尔玛成为沃尔玛.正如马克·库班(Mark Cuban)在推特上所说:“亚马逊问题. 在Uber/Lyft的世界里,它们能比你去商店购物更快地把你的杂货送到你手里吗? 是的”

但事实上,亚马逊的当务之急是.com的目标是维持高市盈率, 所以, 尽管它可能会从收购全食超市中学到一点东西, 它只是无法在不破坏这一基本原则的情况下深入传统的食品杂货业务. 因此,亚马逊旗下的全食超市很可能会永远保持现在的样子.com:一个小传单,适合测试和实验,但注定永远不会更多.

转发的 的PerishablePundit.com

By | 2017年7月19日|未分类的|评论了 亚马逊在哪里?.深度潜入杂货店和全食品牌价值13美元.70亿年?